创业板
末日狂欢还是盛宴再续
创业板连涨
明星股受追捧
本周市场进入方向选择的敏感窗口，其中经济数据的公布以及两大重磅会议的召开尤为引人注目。在市场谨慎情绪蔓延的背景下，主板指数采取弱势震荡的方式进行观望。不过，成长股集中的创业板不仅未受市场谨慎情绪的压制，反而走出了连涨行情。
昨日，沪深主板指数持续在平盘附近晃悠，中小板综指及创业板指数则逆市拉涨。截至昨日收盘，创业板指数大涨34.81点，涨幅为2.80%，报收1279.32点；中小板综指全日也上涨35.99点，涨幅为0.72%，报收5039.92点。
很显然，在存量资金主导的格局下，小盘股再度受到资金的青睐，其中明星股更是引发了资金的“团购”行为，光线传媒(行情,问诊)强势涨停，掌趣科技(行情,问诊)、朗玛信息(行情,问诊)等明星股也纷纷跻身涨幅榜前列。
分析人士表示，在市场情绪面临波动、指数大概率会盘整的格局下，存量资金依然钟情于玩“跷跷板”。短期来看，在经济工作会议迟迟不释放实质性信号的背景下，指数仍有可能会延续弱势震荡的格局，存量资金也会继续抱团明星成长股。但在IPO重启所带来的供给压力即将正式显现之际，存量资金的“跷跷板”游戏很难持续。一方面，在情绪波动之际，市场持续的上蹿下跳，会在一定程度上降低场内资金的交投活跃度，在此背景下，你方唱罢我登场的戏码很难继续演绎；另一方面，随着IPO的正式重启，其对创业板的供给冲击还会继续显现，全年近700家的巨量IPO将对创业板构成中期压制，因而当下资金抱团创业板还是存在着较大的风险。
成长逻辑待检验
创业板疑似“末日狂欢”
在市场谨慎情绪升温的背景下，创业板逆市走出连涨行情；这一方面强化了成长股短期反弹的预期，另一方面也加剧了市场对创业板独立牛市的分歧。目前来看，创业板的连涨，更多是在华谊兄弟(行情,问诊)、光线传媒这类明星权重股的带动下实现的；短期这类品种一旦熄火，则创业板的升途大概率会面临冲击。
回顾2013年的波澜壮阔的结构牛市，成长股大受追捧，一方面是基于转型期高成长性的个股能抵御转型的冲击，另一方面也与其稀缺性密不可分。鉴于经济转型已获得市场的高度认同，加上年初经济强复苏的预期一戳而破，传统周期性行业缺乏系统性机会，追逐收益的资金只能扎堆在成长股中。此外，2013年全年IPO停发，这使得二级市场处于高度封闭状态，于是成长性行业中的个股产生了稀缺性溢价，进而成就了A股的结构性牛市。
长期来看，成长性行业仍是A股市场的希望所在，但IPO的重启发行或将改变了市场的基本结构。其中，发行制度改革中的各种设计一方面试图保障中小投资者的利益，另一方面也强化了新股首发上市后的上涨预期。也就是说，明年资金炒新几乎已成定局，在资金分流压力下，存量的成长股将出现明显分化，鸡犬升天的伪成长股将面临中期调整的结局。
莫尼塔独立研究机构发表报告指出，如果计入IPO融资以及上市首日涨幅，2010年中小板加创业板公司融资额单月约为300亿元，而到了2012年市场环境转弱，单月融资额下滑至100亿元左右，以200亿均值估算的话，2014年市场失血的规模将超过2000亿元。而如果700多家排队公司需要在一年内消化，则市场面临的冲击将更加剧烈。在巨大的扩容压力下，成长股要出现整体的趋势行情，离不开增量资金入市以及权重股继续明显下跌这两个条件，这两个条件同时兑现的要求太过苛刻，因此2014年成长股内部将出现明显的结构分化，大浪淘沙的进程已经随着IPO的重启而开始。
分析人士表示，在成长股稀缺这一逻辑暂时受到冲击的背景下，创业板的趋势性上涨将很难维系；即便短期创业板强势反弹，但明星股连涨的性质还是有待验证，不排除机构借机拉高出货的可能，投资者短期不宜再追进已被反复炒高的成长股。