2014年给投资者的五个教训-华尔街见闻
2014年，尽管地缘*治风险成为全球市场主基调，美股仍然继续强势上攻，其余发达国家和新兴市场股市表现相对滞后，债市表现好于预期。伯恩斯坦财富管理公司首席投资官sters总结了今年的五大经验与教训：教训一：不要低估美股的潜力地缘*治风险成为2014年的主基调：极端武装组织伊斯兰国在叙利亚和伊拉克境内肆虐，俄罗斯对峙乌克兰，加沙地区的战争不断，埃博拉横扫西非，中国经济增速放缓，欧洲和日本陷入停滞。然而，美股却一路向上。全球化背景下，如果全世界的经济都在挣扎，美国能独善其身吗？短期来看，也许可以。美国的经济周期仍处于扩张的初期阶段，我们认为，美国经济增速将受到消费者、*府和企业的主流趋势的支撑。金融危机之后，消费者的债务都清了，现在正重新开始消费，尽管保持着谨慎。类似地，美国联邦和地方*府在金融危机之后也勒紧了裤腰带，现在它们可以重新增加财*预算。最后，美国企业正在全球范围内重获市场份额，美国制造业某种程度上正在实现复兴。我们认为这一趋势仍可持续一段时间，对于美股投资者来说，这是积极的因素。认为美股无懈可击是一种严重的错误，但是低估了美股的潜力同样是一种错误。教训二：多元化意味着买入表现滞后的市场如图所示，继2013年领跑全球以后，截止11月末，美股今年再度领先其他发达国家市场15.5%(以美元价值衡量)，比新兴市场国家领先11.5%。美股的超脱表现让部分投资者放弃了其他市场。我们认为，因为股市表现滞后而将其抛弃是一个错误的决定。通常，表现滞后的资产在未来会变得更加具有吸引力。我们就是这样看待其他发达国家市场的，那里的估值比美股更具吸引力。自1990年以来的过半时间里，非美股市场的表现都优于美股。鉴于没有人确切第知道何时非美股市会崛起，我们认为各区域的股市都配置一些是明智之举。类似的还有大盘股和成长股的配置问题。今年迄今，美国大盘股表现领先小盘股8.4%，但是年间，小盘股的年化表现却领先11.7%。所以，关键在于各种大小市值的股票都配置一些。无论是控制风险还是最大化回报，多元化配置仍然是基础性的明智之举。教训三：拿稳手中的债券高质量的中期债券在投资组合中扮演着平衡股市风险的角色。通常来说，股市下跌，债券价格会上涨，从而抵消在股市的损失。如图二所示，当股市在9月中旬至10月中旬出现暴跌时，配置了40%债券的投资组合比满仓股市的表现更加稳健，有些甚至能十分从容地度过那段时期。当热，投资者还能享受持有债券带来的回报。截止11月，核心债券投资基金回报率约4%，尽管略低于过去三十年的平均回报水平，但是高于我们预期的未来三十年约3.5%的平均回报水平。不要忽视债券，即便是在收益率如此低迷的今天，因为它让你安稳入眠。投资者的资产组合中应该配置债券，以便在下一次市场风暴来临之时，仍然能够站稳脚跟。教训四：害怕市场风险？试试定期定额（dollar-costaveraging）投资2014年有太多的人持币观望，确信自己已经错过了大牛市，担心现在买入立刻会被套，懊悔自己成为接盘侠。定投可以帮你消除这种痛苦。我们的研究显示（见下图），历史上来说，一次性满仓杀入的策略更为有效。但是如果市场波动性较大，定投能够消除波动的影响。第一次买入后，如果股市下跌，就意味着下一次你能用更低廉的成本加仓。你可以把定投策略相信为一种防止后悔的保险。除了心理上带来的愉悦外，定投的核心好处在于它能帮你实现战略性配置资产的目标，尽管在时间上存在一定滞后性。教训五：懂点税收*策2014年四月，缴税最多的那一批纳税人发现自己2013年的最终税单采用了新的、更高的税率，而且2014年要缴的税可能会更多。股市的上涨使得投资者没有资本损失可以减少税基（资本利得税以净增值计，即投资收益减去投资损失），他们必须缴纳资本利得税了。不过，有些策略可以帮助减少明年需要上缴的税收。主要方法有两种：避税和递延。避税意味着可以永久性地削减原本应该缴纳的税，而递延意味着将应缴的税延至了后面的年份。因此，避税更有价值。通过勤劳低追踪和确定交易的世界，你可以确定哪些是长期投资获得的资本利得（长期投资的资本利得税低），从而享受更低的税率。另一个避税的方法是，进行慈善捐赠。现金捐赠可以从应缴税收中减去，但是懂税的人还可以通过捐赠增值的证券进一步避税，从而减少资本利得税税基。进一步的避税措施包括将个人退休账户(IndividualRetirementAccount，IRA)转换为罗斯IRA（将退休金转入RothIRA可享受延迟缴税）和把钱存入/捐赠给529计划（529Plan，美国的教育储蓄计划，可避税）。尽管价值相对小些，延税也是不错的选择。首先，取决于你能在多大程度上将果实延至次年一月收割。其次，波动性能给你创造机会。如果股市跌破了成本线，你可以割肉，亏损还可以抵税。很多投资者就助长了10月这一波下跌的机会，但是股市随后的上涨限制了这种机会。你还可以通过加大对401k、IRA等退休计划的投入来延税。 （更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)